Oleh Phil Weiss (TMF Grape) 28 Desember 2000 Awal tahun ini, saya menulis dua bagian pertama dari studi saya tentang opsi saham (klik di sini untuk Bagian 1 dan Bagian 2). Tujuan dari seri ini adalah untuk mengetahui bagaimana opsi dipertanggungjawabkan, sehingga investor dapat membuat keputusan yang lebih tepat tentang bagaimana cara melihatnya. Sebagaimana dibahas lebih rinci pada Bagian 1 seri ini, manfaat pajak yang terkait dengan pelaksanaan opsi saham yang tidak memenuhi syarat biasanya tidak tercermin dalam laba bersih. Namun, hal itu menghasilkan pengurangan pengembalian pajak perusahaan. Heres why: Asumsikan bahwa seorang karyawan yang telah menerima opsi saham tidak memenuhi syarat (NSO) dengan harga pelaksanaan 20 per saham yang opsi ketika saham diperdagangkan pada harga 50 per saham. Bila opsi itu dilakukan, karyawan tersebut dikenai pajak atas 30 perbedaan antara harga pelaksanaan 50 dan harga hibah 20. 30 ini adalah pendapatan upah bagi karyawan sehingga perusahaan memiliki 30 kompensasi kompensasi untuk tujuan perpajakan. Sebagian besar perusahaan tidak memasukkan pengurangan kompensasi ini saat menghitung pendapatan berdasarkan Prinsip Akuntansi yang Berlaku Umum (GAAP). Pengurangan pajak bernilai 10,50 untuk perusahaan (30 kali lipat 35 tarif pajak penghasilan badan). Efek dari opsi opsi saham karyawan tidak mempengaruhi laporan laba rugi, namun hal itu menyentuh neraca sebagai peningkatan langsung ekuitas pemegang saham. Investor juga harus mencatat bahwa penyesuaian terhadap ekuitas pemegang saham mungkin tidak selalu sesuai dengan jumlah yang tercatat dalam laporan arus kas. Ketidakcocokan ini terjadi ketika perusahaan mengalami kerugian operasional bersih untuk tujuan pajak penghasilan federal dan tidak dapat memanfaatkan semua manfaat pajak dari opsi pelaksanaan pada tahun berjalan. Hal ini tampaknya terjadi pada Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). Dalam Laporan Ekuitas terakhir, manfaat pajak dari opsi opsi saham karyawan adalah 3.077, sedangkan Laporan Arus Kas hanya menunjukkan 2.495. Besarnya tunjangan pajak juga tergantung pada harga saham perusahaan. Ada dua alasan untuk ini. Pertama, kenaikan harga saham di atas harga hibah menghasilkan manfaat pajak yang lebih besar, dan kedua, harga saham dapat mempengaruhi jumlah opsi yang dieksekusi. Akan menarik untuk mengamati dampak pasar saham yang sedang berjuang terhadap ukuran keuntungan arus kas dari opsi opsi saham yang direalisasikan perusahaan selama tahun depan. Tabel pertama merangkum pertumbuhan arus kas yang dilaporkan dari operasi tahun-to-date dan untuk dua tahun fiskal sebelumnya. Tabel kedua menghilangkan manfaat yang direalisasikan dari pelaksanaan opsi saham dan mengungkapkan hasil yang secara dramatis berbeda. (Catatan: Data Amgens untuk tahun 1998 dan 1999 adalah sama. Sebelum tahun ini, Amgen mencatat manfaat pajak ini di bagian pembiayaan dari laporan arus kasnya. Akibatnya, jumlah tersebut bukan bagian dari arus kas dari operasi dan tidak ada penyesuaian Diperlukan.) Di masa lalu, perusahaan memiliki pilihan untuk melaporkan item ini di bagian operasi atau pembiayaan dari laporan arus kas. Namun, ini tidak lagi terjadi, karena pada awal tahun ini kekuatan akuntansi yang ditentukan bahwa manfaat pajak ini harus dicatat sebagai bagian dari arus kas dari operasi. Microsoft juga sebelumnya melaporkan hal ini di bagian pembiayaan. Ini menyajikan kembali laporan arus kasnya untuk mencerminkan perubahan kebijakan akuntansi ini dalam 10-K untuk tahun yang berakhir pada bulan Juni yang lalu. Dari semua angka di atas meja, yang paling menyedihkan adalah Ciscos. Cisco telah menyadari manfaat arus kas yang signifikan dari pelaksanaan opsi saham selama lima kuartal terakhir. Jika harga saham Ciscos terus menderita. Investor harus mengharapkan manfaat arus kas dari pilihan latihan menurun, menyakiti Ciscos melaporkan arus kas dari operasi. Saya juga menemukan hasil kuartal pertama Microsoft cukup menarik, karena manfaat pajak terkait opsi untuk kuartal pertama 435 juta kira-kira sepertiga dari hasil tahun lalu. Harga saham Microsoft pasti turun ke bawah sepanjang tahun lalu. Penurunan arus kas Microsoft dari item ini adalah contoh dampak kinerja harga saham suatu perusahaan terhadap keuntungan ini. Intinya di sini adalah mewaspadai dampak latihan opsi saham terhadap arus kas dari operasi. Manfaat ini bukan salah satu yang dapat dihitung dengan keteraturan apapun dan sangat terkait dengan dua hal yang manajemen tidak memiliki kendali atas harga saham dan keinginan karyawan untuk mengubah pilihan mereka menjadi uang tunai. Pada bagian selanjutnya dari seri ini, Ill melanjutkan diskusi ini dengan melihat beberapa masalah lain, termasuk pajak gaji yang dibayarkan perusahaan saat opsi dieksekusi dan, biaya memungkinkan, biaya saham terkait kepada perusahaan dan pemegang sahamnya. Jika Anda memiliki pertanyaan, tanyakan pada Dewan Diskusi Riset Motley Fool kami. Research FEATURES Stock Options: Laporan Laba Rugi, Neraca Laporan keuangan dampak opsi saham merupakan topik yang sering disalahpahami bagi investor. Kolom ini akan mengeksplorasi dampak opsi saham pada neraca dan laporan laba rugi. Ini juga akan mencakup contoh dampak opsi pada laba per saham dilusian. Oleh Phil Weiss (TMF Grape) 12 Oktober 2000 Bulan lalu saya menulis sebuah pengantar tentang opsi saham di mana saya meninjau kembali aspek kompensasi, kelebihan dan kekurangan utama, dan berbagai jenis opsi yang dapat diberikan. Id ingin melanjutkan seri ini dengan diskusi tentang dampak opsi saham di neraca dan laporan laba rugi. Diskusi saya malam ini akan berpusat pada opsi saham yang tidak memenuhi syarat (NSO). Jika Anda tidak terbiasa dengan istilah itu, tolong kembali ke kolom pengantar saya. Salah satu keberatan terbesar untuk menghitung opsi saham adalah sebagian besar perusahaan tidak mencatat biaya kompensasi terkait opsi saham. Akibatnya, perusahaan-perusahaan ini, yang memperhitungkan opsi mereka di bawah APB 25 (prinsipal akuntansi yang menjelaskan perlakuan opsi saham berdasarkan Prinsip Akuntansi yang Berlaku Umum AS (GAAP)) tidak diperkenankan untuk mengurangi manfaat pajak penghasilan yang direalisasikan dari pelaksanaan Pilihan seperti itu Sebaliknya, manfaat pajak ini melewati bagian ekuitas neraca perusahaan. Dalam banyak kasus, Anda dapat melihat jumlah manfaat ini yang tercermin dalam Pernyataan Perubahan Ekuitas Pemegang Saham. Karena akuntansi adalah sistem double entry, sisi lain dari perubahan ekuitas pemegang saham adalah pengurangan pajak penghasilan yang harus dibayarkan ke IRS. Metode Treasury Stock Aturan akuntansi, bagaimanapun, mengharuskan agar manfaat pajak tersebut di atas tercermin dalam perhitungan laba per saham dilusian (EPS) yang dihitung dengan metode Treasury Stock Method (TSM). Singkatnya, TSM mengasumsikan bahwa semua uang dalam opsi saham dieksekusi pada awal periode keuangan (atau tanggal penerbitan, jika nanti). Alasan metode penghitungan EPS ini disebut TSM adalah bahwa ia menggunakan dana hasil pelaksanaan opsi hipotetis untuk membeli kembali saham - saham tersebut disebut saham treasury. Ini benar-benar berfungsi untuk mengurangi dampak dilutif dari opsi saham. Jangan khawatir jika ini terdengar agak membingungkan. Saya memberi contoh bagaimana ini bekerja segera. Sebenarnya ada standar akuntansi terkini (FAS No. 123) yang merekomendasikan perusahaan mencatat biaya kompensasi untuk hibah opsi saham karyawan mereka. Namun, alternatif ini, yang mengenakan biaya kompensasi untuk nilai wajar opsi yang diberikan kepada karyawan, sebagian besar diabaikan. Salah satu perusahaan yang mengikuti pernyataan akuntansi ini adalah Boeing Airlines (NYSE: BA). Jika Anda melihat laporan pendapatannya. Anda akan melihat biaya ini tercermin dalam garis yang disebut biaya rencana berbasis saham. Dengan mengikuti FAS No. 123 Boeing juga dapat mengenali beberapa manfaat pajak yang terkait dengan opsi opsi saham (tentu saja tunjangan pajak kurang dari biaya kompensasi aktual). Sekarang mari kita coba dan letakkan beberapa angka di balik apa yang telah saya bicarakan dan lihat apa yang terjadi. Dalam mengerjakan contoh ini, anggaplah juga bahwa pilihan tersebut dicatat di bawah APB 25 dan bahwa perusahaan tidak mencatat biaya kompensasi untuk pemberian opsi saham di-uang. Anda mungkin ingin beristirahat sejenak sebelum melewati contoh. Pergi mendapatkan sesuatu yang dingin untuk minum dan kalkulator juga, karena satu-satunya cara saya bisa memikirkan untuk melakukan ini adalah dengan melewati sejumlah angka dan perhitungan. Pertama, kita perlu membuat beberapa asumsi tentang berapa banyak opsi yang benar-benar dilakukan untuk menghitung dampak neraca. Perlu dicatat bahwa di bagian contoh ini, Ill hanya mengacu pada pilihan sebenarnya yang dilakukan. Pada bagian kedua, Ill mengacu pada jumlah opsi yang beredar. Keduanya dibutuhkan untuk mengetahui dampak laporan keuangan secara penuh. Perlu juga dicatat bahwa tujuan akhir dari bagian kedua dari perhitungan ini adalah untuk menentukan berapa banyak saham tambahan yang harus dikeluarkan perusahaan (di atas dan di atas yang dapat dibeli kembali dengan hasil dari opsi saham) jika Semua opsi yang beredar telah dilakukan. Jika Anda memikirkannya, itu seharusnya masuk akal. Tujuan keseluruhan perhitungan ini adalah untuk mengetahui EPS dilusian. Apakah menghitung jumlah saham yang harus dikeluarkan untuk sampai pada jumlah saham yang dilumasi. Catatan: Ini menghasilkan kenaikan 14.000 ke arus kas (biasanya arus kas dari operasi). Perlakuan terhadap opsi saham pada laporan arus kas akan dibahas lebih lengkap dalam angsuran berikutnya dari seri ini. Selanjutnya, perlu menambahkan beberapa asumsi untuk melihat apa yang terjadi pada EPS: Mari merangkum apa yang terjadi di sini. Dampak laporan laba rugi tidak langsung. Seperti disebutkan di atas, perusahaan dalam contoh ini telah memilih untuk mengambil pendekatan tradisional terhadap kompensasi opsi saham dan tidak mengurangi biaya kompensasi dalam laporan laba rugi. Namun, seseorang tidak dapat mengabaikan fakta bahwa ada biaya ekonomis untuk opsi saham. Kegagalan sebagian besar perusahaan untuk mencerminkan opsi saham dalam laporan laba rugi telah menyebabkan banyak orang berpendapat bahwa kegagalan ini berakibat pada berlebihnya pendapatan. Masalah apakah jumlah tersebut harus tercermin dalam laporan laba rugi atau tidak adalah masalah yang sulit. Mudah untuk membantah bahwa tidak termasuk dampak dari opsi semacam itu dari hasil pendapatan buku dalam pendapatan yang dilebih-lebihkan, sulit untuk menentukan biaya opsi yang tepat pada saat diterbitkan. Hal ini disebabkan faktor harga saham aktual pada saat latihan dan fakta bahwa ada karyawan yang tidak akan menjadi hak dalam pilihan yang mereka berikan. Dampak neraca ekuitas ekuitas meningkat 14.000. Perusahaan menghemat 14.000 pajak. Dampak Laba Per Saham Saat menghitung EPS dilusian, Anda berasumsi bahwa semua opsi dalam bentuk uang dilakukan dengan harga saham rata-rata untuk periode tersebut (25.000 saham di bawah opsi dalam contoh ini). Hal ini mengakibatkan perusahaan diperlakukan sebagai telah menerima hasil sama dengan nilai dari jumlah opsi yang beredar kali harga pelaksanaan (500.000). Selain itu, untuk tujuan perhitungan ini, dianggap telah menerima hasil yang sama dengan jumlah manfaat pajak yang akan diterima jika semua opsi dieksekusi (262.500). Hasil ini kemudian digunakan untuk membeli saham dengan harga saham rata-rata (15.250 saham). Angka ini kemudian dikurangkan dari jumlah opsi saham dalam-uang untuk menentukan saham tambahan yang harus dikeluarkan oleh perusahaan (9.750). Angka inilah yang berakibat pada kenaikan jumlah saham yang beredar untuk perhitungan EPS yang dilusian. Dalam contoh ini, perusahaan harus mengeluarkan 9.750 saham dan melihat penurunan EPS yang dilusian dari 2,50 menjadi 2,38, turun sekitar 5. Anda mungkin akan menemukan bahwa perbedaan antara EPS dasar dan dilusian dalam contoh ini sedikit lebih besar dari biasanya. Pada bagian selanjutnya dari seri ini, Ill membahas bagaimana opsi saham diperlakukan dalam laporan arus kas. Jika Anda memiliki pertanyaan tentang apa yang telah disajikan di sini, tanyakan pada Dewan Diskusi Riset Motley Fool kami. Pernyataan Aliran Kas: Menganalisis Arus Kas Dari Aktivitas Pembiayaan Pernyataan arus kas adalah salah satu, yang paling penting, namun sering diabaikan, dari perusahaan laporan keuangan. Secara keseluruhan, ini memungkinkan seseorang, apakah dia seorang analis, pelanggan, penyedia kredit, atau auditor, mempelajari sumber dan penggunaan uang perusahaan. Tanpa pengelolaan kas yang tepat dan terlepas dari seberapa cepat penjualan perusahaan atau keuntungan yang dilaporkan pada laporan pendapatan tumbuh, perusahaan tidak dapat bertahan tanpa memastikan dengan hati-hati bahwa uang tersebut akan menghasilkan lebih banyak uang daripada mengirimkannya keluar. Saat menganalisis laporan arus kas perusahaan, penting untuk mempertimbangkan masing-masing dari berbagai bagian yang berkontribusi terhadap keseluruhan perubahan posisi kas. Dalam banyak kasus, sebuah perusahaan mungkin memiliki arus kas keseluruhan negatif untuk kuartal tertentu, tetapi jika perusahaan dapat menghasilkan arus kas positif dari operasi bisnisnya, arus kas keseluruhan negatif tidak selalu merupakan hal yang buruk. Di bawah ini kami akan membahas arus kas dari aktivitas pendanaan, salah satu dari tiga kategori utama dalam laporan arus kas. Pengantar Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan Kegiatan pembiayaan dalam laporan arus kas berfokus pada bagaimana perusahaan meningkatkan modal dan membayarnya kembali kepada investor melalui pasar modal. Kegiatan ini juga termasuk pembayaran dividen tunai. Menambah atau mengganti pinjaman, atau menerbitkan dan menjual lebih banyak saham. Bagian dari laporan arus kas ini mengukur arus kas antara perusahaan dan pemilik dan krediturnya. Angka positif akan menunjukkan bahwa uang tunai telah masuk ke perusahaan, yang meningkatkan tingkat asetnya. Angka negatif menunjukkan ketika perusahaan telah melunasi modal, seperti melunasi hutang jangka panjang atau melakukan pembayaran dividen kepada pemegang saham. Contoh item arus kas yang lebih umum yang berasal dari kegiatan pendanaan perusahaan adalah: Menerima uang tunai dari pengeluaran saham atau pengeluaran uang tunai untuk membeli kembali saham Menerima uang tunai dari penerbitan hutang atau membayar hutang Membayar dividen tunai kepada pemegang saham Hasil yang diterima dari karyawan yang menggunakan opsi saham Menerima uang tunai dari Menerbitkan sekuritas hibrida. Seperti hutang konversi Untuk lebih jelasnya menggambarkan, berikut adalah pernyataan aktual arus kas yang mencakup tiga tahun kegiatan keuangan untuk perusahaan limbah-ke-energi Covanta Holdings (NYSE: CVA), yang sangat aktif di pasar modal dan dalam meningkatkan Modal: Dalam pengarsipan 10-K 2012 dengan Securities Exchange Commission (SEC), Covanta memberikan ringkasan aktivitas likuiditas dan sumber dayanya. Ini merinci bahwa mereka membeli kembali 5,3 juta sahamnya sendiri dengan biaya rata-rata 16,55 per saham, yang menambah 88 juta arus kas di atas dari arus kas di atas. Perusahaan juga membayar 90 juta dividen kepada pemegang saham, termasuk pembayaran awal dividen kuartal pertama 2013 untuk membantu pemegang saham karena pajak yang dibagikan pada tahun 2013 meningkat. Dan seperti yang dapat Anda lihat di atas, jumlah tersebut meningkat lebih dari 1 miliar Dalam bentuk hutang jangka panjang, yang berasal dari gabungan fasilitas kredit senior yang jatuh tempo pada tahun 2017 dan pinjaman berjangka jatuh tempo pada tahun 2019. Ini menggunakan beberapa dari dana tersebut untuk melunasi pinjaman berjangka masa lalu. Ini merangkum bahwa kas bersih yang digunakan pada tahun 2012 adalah 115 juta yang terutama didorong oleh pembelian kembali saham biasa yang lebih rendah, yang sebagian diimbangi oleh dividen tunai yang lebih tinggi yang dibayarkan kepada pemegang saham dan refinancing utang perusahaan dan refinancing utang perusahaan tahun 2012. Perusahaan berbasis A. S. diwajibkan untuk melaporkan berdasarkan Prinsip Akuntansi yang Berlaku Umum, atau GAAP. Standar Pelaporan Keuangan Internasional (International Financial Reporting Standards / IFRS), diandalkan oleh perusahaan di luar A. S. Berikut adalah beberapa perbedaan utama antara standar. Yang bermuara pada beberapa pilihan kategoris yang berbeda untuk item arus kas. Ini hanyalah perbedaan kategori yang harus diketahui oleh investor saat menganalisis dan membandingkan laporan arus kas perusahaan berbasis A. S. dengan perusahaan di luar negeri. Bagaimana beberapa item dalam neraca berhubungan dengan bagian arus kas ini Menganalisis laporan arus kas sangat berharga karena memberikan rekonsiliasi awal dan akhiran kas di neraca. Analisis ini sulit bagi kebanyakan perusahaan publik karena ribuan item baris yang dapat masuk ke laporan keuangan, namun teori ini penting untuk dipahami. Arus kas perusahaan dari aktivitas pendanaan biasanya berhubungan dengan ekuitas dan bagian hutang jangka panjang di neraca. Salah satu tempat yang lebih baik untuk mengamati perubahan dalam bagian pembiayaan dari arus kas adalah pada laporan ekuitas konsolidasian. Heres Covantas nomor: Pembelian kembali saham biasa sebesar 88 juta, yang juga berdasarkan laporan arus kas yang kita lihat sebelumnya, dipecah menjadi modal disetor dan akumulasi pengurangan pendapatan, serta penurunan 1 juta saham treasury. Di neraca Covantas, saldo saham treasury turun 1 juta, menunjukkan saling pengaruh semua laporan keuangan utama. Untuk meringkas keterkaitan lainnya antara neraca perusahaan dan arus kas dari aktivitas pendanaan, perubahan hutang jangka panjang dapat ditemukan di neraca, dan juga catatan atas laporan keuangan. Dividen yang dibayarkan dapat dihitung dari mengambil saldo awal saldo laba dari neraca. Menambahkan laba bersih. Dan mengurangkan nilai akhir dari saldo laba pada neraca. Ini sama dengan dividen yang dibayarkan sepanjang tahun, yang terdapat pada laporan arus kas dalam aktivitas pendanaan. Apa yang harus dilihat investor investor saat mengkaji bagian ini Investor ingin menganalisis dengan cermat seberapa banyak dan seberapa sering perusahaan meningkatkan modal, dan sumber modal. Misalnya, perusahaan yang mengandalkan investor luar untuk infus tunai yang besar dan sering bisa menjadi masalah jika pasar modal diimbangi, seperti yang terjadi selama Krisis Kredit di tahun 2007. Hal ini juga penting untuk menentukan jadwal jatuh tempo untuk hutang yang diajukan. Peningkatan ekuitas umumnya dilihat sebagai mendapatkan akses ke modal jangka panjang yang stabil. Hal yang sama dapat dikatakan untuk hutang jangka panjang, yang memberi fleksibilitas kepada perusahaan untuk membayar hutang turun (atau tidak aktif) dalam jangka waktu yang lebih lama. Utang jangka pendek bisa lebih merupakan beban karena harus dibayar kembali lebih cepat. Kembali ke Covanta, firma tersebut harus memiliki akses ke modal jangka panjang yang stabil karena fasilitas limbah-ke-energi yang dibiaya jutaan dolar dan berada di bawah kontrak dengan pemerintah daerah dan kotamadya yang dapat bertahan selama satu dekade atau lebih. Energi yang disediakan (dalam kebanyakan kasus, uap dihasilkan dari pembakaran sampah dan limbah terkait) juga dijual berdasarkan kontrak energi jangka panjang. Dengan demikian, bagian pembiayaan dari laporan arus kasnya sangat terkait dengan bagaimana membangun tanaman dan meningkatkan dana untuk melakukannya selama bertahun-tahun. Dalam bentuk dasarnya, aktivitas pembiayaan pada laporan arus kas memberikan rincian yang bagus tentang bagaimana perusahaan meminjam dan membayar uang, menerbitkan saham, dan membayar dividen. Sebuah arus kas perusahaan dari aktivitas pendanaan berkaitan dengan bagaimana cara kerjanya dengan pasar modal dan investor. Melalui bagian dari laporan arus kas ini, seorang investor dapat mengetahui seberapa sering (dan dalam jumlah berapa) perusahaan meningkatkan modal dari sumber hutang dan ekuitas, dan juga bagaimana hal itu membayarkan barang-barang ini dari waktu ke waktu. Jenis struktur kompensasi yang biasanya digunakan oleh hedge fund manager di bagian kompensasi mana yang berbasis kinerja. Perlindungan terhadap hilangnya pendapatan yang akan terjadi jika tertanggung meninggal dunia. Penerima manfaat bernama menerima. Ukuran hubungan antara perubahan kuantitas yang diminta dari barang tertentu dan perubahan harga. Harga. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit singkatan dari quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan.
No comments:
Post a Comment